Auch von August bis Mitte November konnten die Aktienmärkte an die Zugewinne der beiden Vorquartale anknüpfen, wobei es Anfang August eine kurze Phase gab, welche von sehr hoher Volatilität geprägt gewesen ist. Insgesamt stehen viele Indizes zum Zeitpunkt der Berichterstellung auf neuen oder nahe von Höchstständen, z.B. hat der S&P 500 die 6.000 Punkte Marke und der DAX die 19.000 Punkte Marke überschritten. Der US-Präsidentschaftswahlkampf, welchen Donald Trump letztlich für sich entscheiden konnte, sorgte bei den Aktienmarktinvestoren für Jubelstimmung, welche in Anbetracht von fallenden Körperschaftssteuern, Deregulierung etc. profitieren sollten. 

Die Staatsanleihenmärkte, insbesondere in den USA, auf der anderen Seite zeigten deutlich mehr Nervosität aufgrund der Vielzahl an Unsicherheitsfaktoren. So kam es aufgrund der Wahlprognosen, wo Trump zu diesem Zeitpunkt bereits die Nase vorne hatte, zu einer deutlichen Erhöhung der Renditen (d.h. gefallene Anleihepreise) am langen Ende der Zinskurve auf Basis des erwarteten Anstiegs der US-Staatsschulden durch die angekündigten fiskalischen Impulse. Zusätzlich hat die deutlich besser als erwartete Wirtschaftslage in den USA den Renditen Auftrieb gegeben. Insgesamt konnte dadurch eine Verringerung der Zinskurveninversion verzeichnet werden. Ähnlich, aber doch anders, erging es der europäischen Zinskurve, welche vorrangig am kurzen Ende gefallen ist. Dies kann durch die erwarteten Handelszölle vom designierten US-Präsidenten Trump erklärt werden, wodurch die ohnehin angespannte Wirtschaftslage in Europa weiter verschlimmert wird. 

Was bedeutet dies für fair-finance?

Die grundsätzlich positive Entwicklung und das anhaltend gute Sentiment auf den Aktienmärkten lässt die Euphorie steigen, wobei uns die z.T. aufgerufenen Bewertungen (vor allem in den USA) und andere Unsicherheitsfaktoren auf der anderen Seite zur Vorsicht mahnen. Aus diesem Grund ist aktuell die Gewichtung von auf neutralem Level belassen worden. Die diversen Anleihe-Assetklassen werden weiterhin als attraktiv eingestuft, weshalb man hier unisono sehr nahe der strategischen Asset Allokation ist. Ebenso sind Staatsanleihenkurse weiterhin attraktiv, weshalb man in naher Zukunft auch hier ein Engagement eingehen möchte, um von den (erwarteten) fallenden Zinsen zu profitieren.

Ausblick

Das Umfeld ist aktuell sehr freundlich – die Investorenstimmung kann sogar schon als fast überschwänglich bezeichnet werden. Rein wirtschaftlich gesehen läuft es in den USA rund, während Europa immer mehr abgehängt wird. Es ist aktuell wichtiger denn je, die Marktgeschehnisse laufend zu überwachen und zu bewerten.